我们认为从集团层面比较，中国重汽是目前国内重卡行业中最具竞争实力的企业之一，公司未来将是行业产品结构升级的主要受益者，其销量增速将持续高于行业平均水平；重汽集团有望于2007年在香港整体上市，届时企业整体实力、公司治理和管理层激励等方面都将进一步得到改善；

   按集团口径统计，2006年1-11月中国重汽共销售各类重卡54,698辆，同比增长40%，市场份额为20%，共生产发动机53,100台，销售52,779台；

    我们预测公司07、08年将分别实现销售收入12,024、14,163百万元，同比增长26.71%和17.78%；实现净利润410和502百万元，同比增长66.99%和22.27%，对应EPS分别为1.272和1.555元，动态市盈率分别为14和11倍；（以上预测包含桥箱公司并表，全面摊薄）

　　相对于即将回归A股市场的新潍柴而言，我们认为目前A股上市的中国重汽产业链并不完整，与集团的关联交易是公司未来的主要风险；

    我们给予公司17倍市盈率估值，按照2008年的业绩计算，公司未来6-12月的合理股价应为26.44元，我们维持“买入”建议；